Não é coincidência que o níquel e o estanho sejam os dois metais básicos com melhor desempenho na London Metal Exchange (LME) até agora este ano.
A oferta em ambos os mercados é dominada pela Indonésia, onde a produção e as exportações estão a ser afectadas por atrasos nas aprovações anuais de autorizações de trabalho.
Este é um fenômeno relativamente novo para o níquel. A produção da Indonésia explodiu nos últimos anos e agora representa mais de metade da oferta global.
Tin já esteve aqui antes. A Indonésia é há muito tempo o maior exportador mundial de cobre e o fluxo do metal para os mercados globais foi interrompido várias vezes no passado, quando o governo reforçou as regras de produção e exportação.
O que é lamentável relativamente ao estanho, contudo, é que a sua cadeia de abastecimento está sujeita ao nacionalismo de recursos, não só na Indonésia, mas também no estado de Wa, em Myanmar.
Problema em dobro
A Indonésia exportou 78,{1}} toneladas de estanho refinado no ano passado, o equivalente a cerca de um quinto da procura global.
As exportações caíram para 55,4 toneladas até agora este ano, em comparação com 4.700 toneladas em janeiro-fevereiro de 2023.
A última vez que as exportações pararam completamente foi em Agosto de 2015, quando as autoridades introduziram regras de exportação “limpas e claras” para fazer cumprir as normas ambientais.
Desta vez foi uma mudança no sistema de licenciamento anual. É provável que o estanho seja alvo de um escrutínio especial devido às revelações sobre a mineração ilegal.
O governo chinês também não escondeu a sua intenção de restringir as exportações como uma alavanca para empurrar a indústria ainda mais a jusante.
A empresa parece não ter descoberto como replicar a sua estratégia de níquel no mercado de estanho. Mas a ameaça ao fornecimento de estanho no resto do mundo não desapareceu.
O estado semi-autônomo de Wa, em Mianmar, controla a mina Man Maw, uma das maiores minas de estanho do mundo.
Em Agosto do ano passado, todas as actividades mineiras foram suspensas para permitir uma auditoria às reservas. Segundo a Associação Internacional do Estanho (ITA), a suspensão foi parcialmente levantada, abrindo novos rótulos para alguns operadores mais pequenos, embora estes paguem mais impostos de exportação.
No entanto, as operações da Manmo ainda não foram retomadas. A ITA disse que o atraso poderia reflectir uma reavaliação da necessidade de reabastecer as suas reservas estratégicas.
Em meio à incerteza contínua, uma coisa é clara. O Exército Unido do Estado de Wa, no poder, pretende reforçar o seu controlo sobre a jóia da sua coroa mineral.
Impulsionados pelo mesmo impulso ao nacionalismo de recursos, Mianmar e a Indonésia estão a trabalhar em conjunto para restringir o fornecimento global de estanho.
Superávit e reconstrução de estoque
É provável que os mercados de estanho absorvam este duplo golpe no curto prazo.
A Associação Internacional de Estanho estima que o mundo forneceu 9.700 toneladas a mais de estanho do que consumiu no ano passado, um testemunho da queda na procura na indústria electrónica. O estanho é usado para soldagem de placas de circuito.
Os estoques de cobre registrados na London Metal Exchange (LME) e na Shanghai Futures Exchange (ShFE) mais que dobraram para 15.400 toneladas durante 2023.
Os preços à vista na Bolsa de Metais de Londres têm caído recentemente, à medida que a suspensão dos embarques na Indonésia se arrasta. Os estoques gerais caíram 31% desde o início de janeiro, para 5.300 toneladas.
Em contraste, o mercado de ações de Xangai continuou a subir durante o feriado do Ano Novo Lunar, e o nível atual de 11.072 toneladas é o mais elevado desde que a Bolsa de Futuros de Xangai lançou contratos de estanho em 2015.
O fluxo de matérias-primas da mina Mamo, em Myanmar, para as fundições chinesas diminuiu, mas não tanto como se temia, depois de as autoridades terem permitido o processamento dos stocks de superfície. Muitos operadores chineses também acumularam stocks de concentrados antes da suspensão em Agosto.
A produção de estanho refinado da China aumentou 1,8% em termos anuais, para 169,{3}} toneladas, de acordo com o Shanghai Metal Market, um fornecedor de dados local.
Os utilizadores de estanho têm a sorte de a actual interrupção no fornecimento ocorrer após um ano de fraca procura e de reposição de matérias-primas e metais.
Vulnerabilidade futura
A preocupação para o mercado de estanho é saber quando Mianmar e a Indonésia poderão retomar os serviços normais de fornecimento.
O estanho da LME para entrega em três meses atingiu o maior nível em sete meses de US$ 27,810 por tonelada na sexta-feira e está sendo negociado atualmente em torno de US$ 27.460 por tonelada, um aumento de 9,0% desde o início do ano.
Mesmo assumindo uma rápida recuperação nas exportações indonésias e na mineração em Mianmar, o fornecimento de estanho parece desafiador nos próximos meses.
A ameaça a longo prazo é que os fornecimentos futuros possam ser interrompidos à medida que o nacionalismo de recursos empurra ambos os governos ainda mais no caminho dos controlos às exportações.
O uso do estanho como solda para placas de circuito o torna um mineral essencial para a atual geração de eletrônicos e para a futura Internet das Coisas.
No entanto, a cadeia de abastecimento da empresa é extremamente vulnerável à política indonésia e ao Exército do Estado Unido de Wa.
A crise de oferta deste ano pode ser apenas uma amostra do que está por vir no mercado de estanho.
