Na semana passada começou, os futuros de cobre de Xangai correram alta queda, todo o caminho. No fechamento de segunda-feira, o contrato principal de futuros de cobre de Xangai 2305 fechou em 68.370 yuans por tonelada, uma queda de 2.260 yuans por tonelada.
Gong Ming, pesquisador do cobre de Xangai na Jinrui Futures, acredita que a principal razão para a queda do preço do cobre no nó atual é macro, os dados de emprego no exterior superam as expectativas e o mercado acredita que sob os fortes fundamentos econômicos dos Estados Unidos, o O Federal Reserve tem mais espaço para políticas. De acordo com o FEDwatch, o corte de juros deste ano será adiado de julho a novembro-dezembro. Além disso, no segundo trimestre, o mercado começou a negociar a lógica da recessão no exterior. A partir dos resultados das negociações no mercado, sob o ambiente de alta taxa de juros, a economia estrangeira em recessão ainda é um evento de alta probabilidade, e o desempenho dos metais industriais é geralmente fraco.
Zhang Weixin, analista sênior de metais não ferrosos da Citic Jiantou Futures, disse que a queda contínua nos preços do cobre na semana passada foi causada por uma combinação de vários fatores. Do nível de negociação, o preço do cobre é difícil de sair do intervalo de oscilações nesta fase, após o cobre Lun ficar em $ 9.000 / ton, o espaço para continuar subindo no curto prazo é limitado e a disposição dos fundos para continuar a fazer mais declínios. Do ponto de vista fundamental, embora o estoque explícito global ainda mantenha o estado de desestocagem, o estoque total ainda está em um nível historicamente baixo, mas o prêmio à vista não é grande, o cobre de Londres voltou a cair em desconto, o que mostra que a relação de oferta e demanda spot não é estreita, os fundamentos são difíceis de dar muito suporte ao preço do cobre. Do ponto de vista macro, a economia da China apresentou um resultado relativamente satisfatório em março e até no primeiro trimestre, mas por conta disso o mercado tem que se preocupar com a possibilidade de políticas econômicas mais positivas virem. Embora os dados do primeiro trimestre sejam positivos, ainda existem algumas preocupações ocultas, como a queda da taxa de crescimento do M1, o aumento da diferença entre M1-M2, o investimento imobiliário ainda está diminuindo, a exportação ainda enfrenta incerteza, o consumo de commodities ainda é fraco e assim por diante. Se a intensidade da política for relaxada, a recuperação econômica pode enfrentar uma pressão de desaceleração. No exterior, Europa e Estados Unidos divulgaram dados econômicos na semana passada não é otimista. Uma série de dados econômicos, incluindo dados de emprego, índice de manufatura do Fed da Filadélfia e vendas de casas existentes, chegaram mais fracas do que o esperado, levantando preocupações de que a economia dos EUA esteja se aproximando de uma recessão.
Mercado spot doméstico, a atual temporada de cobre esperava falsificação, fraqueza local mostrou. Nos anos anteriores, a indústria começou a estocar duas semanas antes do feriado de primeiro de maio, mas este ano a indústria não está disposta a estocar. Desde meados de abril, o consumo spot é fraco, poucos ouviram falar de empresas estocando, no preço caiu para 69,000 yuan/ton abaixo, apenas algumas empresas começaram a estocar, refletindo as expectativas de consumo da temporada da indústria não são fortes . A partir do feedback da pesquisa de alta frequência, os pedidos downstream de consumo de cobre em abril também enfraqueceram mês a mês. Veículos fotovoltaicos, de energia nova e outros setores com alto grau econômico na fase inicial da situação de construção pior do que no primeiro trimestre, enquanto áreas tradicionais como construção, pedidos de rede estadual ainda estão deprimidos.
Olhando para o mercado, Gong Ming disse que, do ponto de vista do ciclo econômico, a economia chinesa deste ano para uma recuperação moderada, as economias europeia e americana estão enfrentando o risco de declínio contínuo ou mesmo recessão, o ciclo é difícil de formar uma força conjunta, espera-se que o preço não tenha uma grande tendência no ano. Do ponto de vista do trimestre, a pressão macro do preço do cobre no segundo trimestre deve aumentar, por um lado, as expectativas de corte de juros excessivamente otimistas no exterior podem ser revisadas; Por outro lado, devido à falta de ímpeto endógeno da economia doméstica, o crescimento econômico no segundo trimestre pode ser fraco após um bom início no primeiro trimestre. Como resultado, os preços do cobre podem sofrer uma correção e podem testar o suporte da linha de US$ 8.000/t abaixo. No terceiro e quarto trimestres, com a contínua recuperação da economia doméstica, as expectativas mais pessimistas podem ser corrigidas, e no exterior espera-se que inaugure a fermentação das expectativas de corte de juros, o preço do cobre deve subir sob a ressonância de os dois.
O pesquisador de metais não ferrosos intermediários fundador Yin Xin também acredita que, sob a influência de riscos macro no exterior, os preços do cobre no segundo trimestre enfrentam uma certa pressão de correção. Não há grandes contradições nos fundamentos do cobre no momento, e é provável que o sentimento macro ainda domine os movimentos futuros dos preços do cobre. A recuperação de curto prazo do sentimento não muda o fato de que os riscos macro ainda estão se acumulando. No contexto do enfraquecimento do suporte fundamental no futuro, o impulso ascendente da quebra do preço do cobre é limitado. Prestamos atenção ao nível de pressão superior de 71000 yuan/ton e ao nível de suporte inferior de 66.000 yuan/ton.
"Os preços do cobre de curto prazo ainda manterão uma alta faixa de oscilações, em um espaço limitado." "Por um lado, as perspectivas de demanda de cobre são claras no contexto da transição energética, mas os estoques ainda são baixos e continuam a ser reduzidos, e os fundamentos não podem exercer pressão suficiente", disse Zhang. Por outro lado, apesar dos temores de uma recessão, a economia não está em uma. Como resultado, é difícil para os preços do cobre sair de uma faixa quando a economia macro permanece resiliente e os fundamentos não mostram excessos significativos. A médio e longo prazo, o colapso dos preços do cobre depende de três coisas: a força e sustentabilidade da recuperação econômica da China, a recessão nos Estados Unidos e na Europa e a reparação do abastecimento.
